探花 黑丝 螺纹钢短期承压但下行空间不大

　　自2024年12月中旬以来探花 黑丝，螺纹钢期现货价钱举座颤动走低，期货主力合约跌至3250元／吨隔邻后遭遇较强撑捏，并盘整了三周傍边。关联词，跟着1月6日历货主力合约收盘价钱创下本轮波折新低，盘面的空头趋势再次变得较着，跌破前期平台似乎仅仅时代问题。刻下的宏不雅及产业基本面是否会带动盘面不时下挫？笔者将从以下两方面成分进行分析：

　　策略真空期，市集热情相对严慎

　　国内方面，旧年12月中旬召开的中央经济责任会议对2025年经济责任进行了全面部署，并开释较为积极的策略信号。2025年寰宇两会将于3月初在北京召开。在寰宇两会召开之前，国内宏不雅层面将处于较长的策略真空期，在策略面较为清静的布景下探花 黑丝，预期对市集热情的撑捏力度举座转弱，玄色系容易走出随从宏不雅市集热情颤动回落的行情。

　　国外方面，近期好意思元指数捏续走强并一度打破109，且有可能在高位守护较长时代。

　　基本面压力涌现，但供需矛盾尚不隆起

　　供应方面，从Mysteel本年首期数据来看，刻下螺纹钢产量还处于统共低位，较2024年同期低了18%傍边。从产量结构来看，近一个月内样本电炉钢厂开工率并莫得较着下滑，同比仅有小幅差距。因此，不错以为螺纹钢产量的下滑主要来骄气炉铁水在不同钢材品种间的波折。由于2024年专项债后置刊行，华东、华南地区工地在四季度资金情景改善后赶工重生较为无数，螺纹钢需求在插足传统淡季之后不降反增，重迭供应因部分铁水分流至板块品种而偏低，螺纹钢淡季库存走势一再反复，库存捏续低位运行。关联词，跟着春节左近，螺纹钢需求依然未能解脱季节性走弱，周度表不雅需求在流畅两周大幅下滑后已不及200万吨，为历史同期新低值。与此同期，总库存的拐点亦获得阐发。从农历视角来看，2025年春节前第5周螺纹钢表不雅需求才较着下滑，春节前第4周总库存才开动积累，这标明刻下螺纹钢的基本面矛盾并不较着。总体而言，刻下螺纹钢处于供需双弱状态，需求季节性走弱带来的库存积累属于平淡重生，近期天然出现了需求端下放慢度较供应更快的情况，但库存尚处于历史低值，短期内基本面压力举座可控，还不及以激发价钱大幅波折。春节后3~4周若出现需求低位运行、库存去化逐渐的情况，价钱着落动能将愈加足够。

　　从资本端来看，焦炭现货五轮调降落地，自旧年10月中旬以来累计调降250元／吨，第六轮降价50元／吨也已开启。同期，近日铁矿石普氏价钱指数亦跌至100好意思元／吨下方。资本端举座松动使得钢厂在螺纹钢现货价钱着落过程中仍守护小幅盈利，初步测算刻下华北地区钢厂螺纹钢利润约为50元／吨。若是将焦炭现货第六轮调降议论在内，预测螺纹钢前程程坐蓐资本将降至3210元／吨傍边，预测此处将是盘面在短期内蹙迫的撑捏点位。

　　说七说八，议论到面前国内宏不雅面处于策略真空期，好意思元指数高位运行亦压制商品价钱，当下宏不雅层面临螺纹钢价钱撑捏力度不及，但后市策略加码预期使得空头有所牵挂。螺纹钢淡季供需双弱方位延续，而跟着春节左近探花 黑丝，库存开动加快积累，基本面压力开动涌现。在上述布景下，短期内螺纹钢价钱向下的阻力较着更小，但因库存水平较低，除非接下来库存积累超预期，不然价钱大幅着落的可能性较小，预测盘面在高炉资本线隔邻会遭遇一定撑捏。2月末3月初市集强预期交游遏抑后，若是出现需求复原逐渐、库存去化拐点延后的迹象，钢价或迎来实在的着落风险。操作层面，基于刻下主力合约所处点位，价钱不时向下的空间有限，因此当下不时追空须严慎，不错柔柔中期宏不雅预期扰动带来的高位沽空契机；价差方面，议论到国内策略发力带来的需求提振更有可能体面前远月合约上，预测螺纹钢月间价差举座仍将是远强近弱模样，可柔柔10—5价差中长期低位布局契机。（作家单元：大有期货）