就爱色色翻新药驱动2024年功绩大增，恒瑞医药瞻望将来三年40余项翻新效果上市

发布日期：2025-04-23 09:35 点击次数：145

恒瑞医药（600276.SH）营收和净利润均创出新高，翻新药驱动功绩大增。近期该公司股价执续高涨，4月1日大幅上扬就爱色色，盘中股价创出阶段性新高52.50元/股。

3月30日，恒瑞医药发布年报，2024年实现营业收入279.85亿元，同比增22.63%；归母净利润63.37亿元，同比增47.28%；扣非后的归母净利润61.78亿元，同比增49.18%。营收、净利润均翻新高。

关于功绩大增的原因，恒瑞医药在年报中称，翻新效果执续获批，临床价值突显，驱动收入增长，2024年翻新药销售收入同比增30.60%，为公司孝敬了逾一半销售收入（不含对外许可收入）；同期，翻新药出海取得奏效，成为功绩增长的第二引擎。

功绩翻新高的同期，恒瑞医药的研发参预也创下历史新高。2024年，该公司累计研发参预82.28亿元，同比增长33.79%，研发参预占营业收入的比重为29.40%，于今恒瑞累计研发参预已超440亿元。

值得贵重的是，恒瑞医药年报瞻望，将来三年40余项翻新效果获批上市。

申万宏源证券分析觉得，恒瑞医药经久将翻新和国际化看成计谋发展指标，执续坚执高比例研发参预，翻新药重回快速增长轨谈，翻新药BD授权交游为公司孝敬了新的利润增长点，同期受一批国际起原新本事平台驱动，执续进行翻新升级，公司正经发展，值得期待。

翻新药驱动功绩大增

恒瑞医药翻新转型取得一定奏效，翻新药收入大增成为驱动公司功绩增长的蹙迫引擎，同期国际化加速前行，翻新药出海授权收敛丰富与升级。

受益于翻新药的增长，跟随集采风险基本出清，2023年一季度驱动，恒瑞医药的功绩重回上升通谈。在2023年度营收和归母净利润永诀同比增7.26%、10.14%的基础上，2024年该公司的功绩进一步增长，营收和归母净利润同比增幅永诀为22.63%、47.28%。

其中，翻新药孝敬了逾一半销售收入。把柄恒瑞医药年报，2024年该公司翻新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），诚然濒临竞争加重、居品降价及准入难等身分影响，仍然实现了同比30.60%的增长。

同期，恒瑞医药翻新药出海成为驱动功绩增长的第二引擎。2024年，该公司收到 Merck Healthcare 1.6 亿欧元对外许可首付款以及 Kailera Therapeutics 1.0 亿好意思元对外许可首付款等许可协作对价，并阐述为收入。

具体分居品来看，2024年恒瑞医药的肿瘤、代谢和心血管、免疫和呼吸系统、神经科学、造影剂居品营收均同比增长。其中，代谢和心血管居品营收同比增幅最高，达到61.65%，该公司称“主要受恒格列净居品进入医保后收入放量影响”。肿瘤、免疫和呼吸系统的营收同比增幅永诀为19.39%、10.77%。

为保证翻新产出，恒瑞医药执续加大研发参预。2024年，该公司研发参预82.28亿元，同比增长33.79%，研发参预占营业收入的比重为29.40%。近几年，恒瑞医药每年研发用度占营业收入的比重也均在 20%以上。

在坚执翻新和国际化双轮驱动的同期，恒瑞医药也执续优化运营科罚。该公司称，一是优化组织结构，促进运营提效；二是夯实医学、市集双引擎驱动机制，打造公司翻新药品牌；三是执续强化营业化体系确立，并奋力于拓展DTP药房等渠谈，从计谋层面深化布局零卖市集，加速翻新药销售渠谈遮掩。另外，恒瑞医药还加强推动应用AI等新兴本事，以赋能研发、坐褥及种种狡计科罚行动。

“2025年，公司将不时保执较高的研发参预力度，不时升级概述本事平台，加速改进现存药物体式，以推动开辟安全性和灵验性更佳的翻新式单药疗法和合并疗法，温柔首要未温柔医疗需求。”恒瑞医药在《2025年度“提质增效重文告”行径有筹算》中称。

浙商证券发布研报称，看好恒瑞医药2025年驱动进入新一轮重磅翻新药居品数目、价值和国际化加速期，驱动公司功绩快速增长。

将来三年瞻望40余项翻新效果获批上市

在执续高强度研发参预的驱动下，恒瑞医药翻新效果执续获批，在研管线快速鼓动。

2024年于今，恒瑞医药共有10项翻新效果获批上市，其中4款1类翻新药富马酸泰祥瑞定（术后疾苦）、夫那奇珠单抗（银屑病）、瑞卡西单抗（高胆固醇血症和搀和型血脂相配）、硫酸艾玛昔替尼（强直性脊柱炎、类风湿枢纽炎）获批上市，涵盖神经科学、自免、心血管疾病等限制。

现在，恒瑞医药已在国内获批上市19款新分子实体药物（1类翻新药）、4款其他翻新药（2类新药）。

新符合获批方面，氟唑帕利2个新符合症（用于晚期卵巢癌一线含铂化疗后保管调理；单药或合并甲磺酸阿帕替尼用于伴有胚系BRCA突变的HER2阴性乳腺癌患者的调理）获批上市。阿帕替尼的第4个符合症（合并氟唑帕应用于伴有胚系BRCA突变的HER2阴性乳腺癌的调理）与恒格列净的第2个符合症（与盐酸二甲双胍和磷酸瑞格列汀合并使用调理2型糖尿病）获批上市。富马酸泰祥瑞定打针液获批用于调理术后中重度疾苦。

在研管线加速鼓动，2024年，恒瑞医药共取得翻新药临床批件112个，共有24项临床鼓动至Ⅲ期，27项临床鼓动至Ⅱ期，26项翻新址品初次鼓动至临床Ⅰ期；共有9项临床老到被纳入打破性调理品种名单；4个品种被纳入优先审评品种名单；3项临床老到被纳入好意思国FDA快速通谈阅历认定；1项临床老到获取EMA孤儿药阅历认证。

限度现在，恒瑞共有17项上市央求（含新增符合症）获NMPA受理，90多个自主翻新址品正在临床开辟，约400项临床老到在国表里开展。

值得贵重的是，恒瑞医药在这次年报中泄露了将来三年瞻望获批上市的40余项翻新效果，遮掩肿瘤、代谢及心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等调理限制。

把柄公告，2025年瞻望上市格式11项，备受温顺的明星居品HER2ADC瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）有望获批用于非小细胞肺癌；NK1/5-HT3双通谈止吐复方制剂HR20013、干眼病居品SHR8058滴眼液，也有望上市。另外，中国首个自主研发JAK1扼制剂艾玛昔替尼（艾速达®）用于类风湿枢纽炎、特应性皮炎2个符合症有望上市，而就在3月31日，恒瑞公告艾玛昔替尼类风湿枢纽炎符合症已获批。

2026年瞻望上市格式13项，其中PD-L1/TGF-βRⅡ双靶点交融卵白瑞拉芙普-α（SHR-1701）有望获批胃癌符合症，现在国表里尚无同类居品获批上市；新式口服EZH2扼制剂SHR2554用于淋巴瘤，PD-1单抗和小分子TKI合并疗法卡瑞利珠单抗合并苹果酸法米替尼用于二线宫颈癌也有望上市。

2027年瞻望上市格式23项，其中GLP-1/GIP双受体郁勃剂HRS9531用于2型糖尿病和超重/肥美2个符合症，口服小分子GLP-1受体郁勃剂HRS-7535用于2型糖尿病均有望获批。此外有望上市的还有：HER3 ADC翻新药SHR-A2009用于非小细胞肺癌、URAT1扼制剂SHR4640用于痛风伴高尿酸血症。

国际化加速鼓动，国外授权执续终了

连年来，翻新一直是推动中国制药企业群众化的重要身分。恒瑞医药坚执自主研发与绽放协作并重，加速推动新质坐褥力的国际化经过。

限度2024年末，恒瑞医药已在好意思国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国度和地区启动跳动20项国外临床老到。其中，海曲泊帕、氟唑帕利等多个国际多中心临床筹备已进入Ⅲ期；4款ADC翻新药获好意思国 FDA 快速通谈阅历认定；3 款翻新药获好意思国 FDA 孤儿药阅历认定。

“2025年，公司将要点鼓动优质翻新分子在国外的临床开辟经过。”恒瑞医药在《2025年度“提质增效重文告”行径有筹算》中称。

在BD（商务拓展）出海模式翻新方面，年报表示，现在恒瑞医药与群众协作伙伴进行了13笔对外许可交游，触及16个分子实体，潜在总交游额约为140亿好意思元，首付款总和约为6亿好意思元，另获取多少协作伙伴的股权。

其中，近三年对外授权8笔。恒瑞医药将自主研发的Lp(a)扼制剂、DLL3 ADC、PARP1扼制剂等许可给包括默沙东、IDEAYA Biosciences、德国默克在内的多家国外药企。2024年5月，该公司将具有自主常识产权的GLP-1类翻新药HRS-7535、HRS9531、HRS-4729许可给好意思国Kailera公司，首付款加里程碑付款累计可高达60亿好意思元，并获取好意思国Kailera公司19.9%的股权。

现在，恒瑞医药居品已进入超40个国度，在泰西日获取包括打针剂、口服制剂和吸入性镇痛剂在内的20余个注册批件。2024年，该公司在好意思国获批上市3款首仿药品，永诀为：他克莫司缓释胶囊、布比卡因脂质体打针液、打针用紫杉醇（白卵白结合型），其中布比卡因脂质体打针液是该品种群众首仿药。

“2025年，公司将进一步深化对外计谋协作，激勉翻新潜能，积极与跨国医药企业开展计谋协作，进行居品对外授权或引进，收敛开拓国际市集，提高群众市集竞争力。”恒瑞医药在《2025年度“提质增效重文告”行径有筹算》中称。

浦银国际发布研报觉得，中经久来看，跟着具备群众同类最好后劲的出海居品往后期鼓动及获批，恒瑞医药的国外里程碑收入及分红收入有望进一步提高。

【本文仅供参考，不组成投资残忍。】

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